不同國家碳價(jià)存在巨大差異。比如2023年，歐盟碳價(jià)一度突破100歐元/噸，按照當(dāng)時(shí)匯率換算超700元/噸。

　　IMF提出的國際碳底價(jià)顯示，到2030年，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的碳價(jià)要達(dá)到75美元/噸以上，中等收入發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體達(dá)到50美元/噸以上，低收入發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體達(dá)到25美元/噸以上。

　　不少專家認(rèn)為，設(shè)置固定的碳底價(jià)不利于各國氣候與減排政策的靈活性，具體實(shí)施機(jī)制上需要慎重考慮，應(yīng)當(dāng)秉承公平、靈活的原則，并根據(jù)歷史排放量和發(fā)展水平等因素，有區(qū)別地讓各國承擔(dān)不同的責(zé)任。

　　業(yè)內(nèi)人士表示，除了目前已有的電力行業(yè)，石化、化工、建材、鋼鐵、有色金屬、造紙、民航等行業(yè)都可納入全國碳市場參與交易。此外，金融機(jī)構(gòu)要作為中介機(jī)構(gòu)參與進(jìn)來，這有助于暢通碳交易。

　　近日，全國碳排放權(quán)市場（以下簡稱“全國碳市場”）第二個(gè)履約周期迎來配額清繳時(shí)刻。根據(jù)生態(tài)環(huán)境部規(guī)定，控排企業(yè)須在2023年12月31日前完成2021年度、2022年度的配額清繳。

　　相較第一個(gè)履約周期，盡管全國碳市場仍然只吸納了電力行業(yè)作為交易主體，但一些變化也在悄然發(fā)生。如何看待過去一年全國碳市場碳價(jià)的波動？背后的漲跌邏輯何在？國際碳市場價(jià)格差異巨大是否會導(dǎo)致新的失衡？圍繞這些問題，《金融時(shí)報(bào)》記者采訪了多位業(yè)內(nèi)人士。

　　年內(nèi)價(jià)格摸高“80+”　供需變化引致價(jià)格波動

　　自啟動以來，全國碳市場一直被寄予厚望。作為市場化的調(diào)節(jié)機(jī)制，碳市場有望通過建立碳排放權(quán)的市場交易機(jī)制，確定碳排放權(quán)的市場價(jià)格。任何企業(yè)要進(jìn)行二氧化碳排放，都要根據(jù)這個(gè)價(jià)格支付相應(yīng)的經(jīng)濟(jì)補(bǔ)償，以此增強(qiáng)企業(yè)的低碳轉(zhuǎn)型動力。

　　兩年多的時(shí)間里，全國碳市場盡管運(yùn)行相對平穩(wěn)，但碳價(jià)低位徘徊、履約驅(qū)動現(xiàn)象明顯等問題也讓市場擔(dān)憂該機(jī)制能否發(fā)揮預(yù)期效果。全國碳市場于2021年7月16日啟動，當(dāng)日開盤價(jià)為48元/噸，此后一度在55元/噸左右徘徊，截至第一個(gè)履約周期配額清繳，2021年12月31日收盤價(jià)為54.22元/噸，較7月16日首日開盤價(jià)上漲13%。

　　與第一個(gè)周期相比，2023年碳價(jià)在第二個(gè)履約周期走高。2023年8月15日，全國碳市場收盤價(jià)首次超過70元/噸，突破了全國碳市場啟動以來碳價(jià)長期所處的波動區(qū)間，并在10月20日一度達(dá)到82.79元/噸的高位。此后碳價(jià)在波動中有所下行。

　　安永大中華區(qū)金融服務(wù)氣候變化與可持續(xù)發(fā)展合伙人、ESG管理辦公室主任李菁認(rèn)為，從供給端來看，第二個(gè)履約周期的基準(zhǔn)線相較上一個(gè)履約周期有所收緊，使得更多的控排企業(yè)出現(xiàn)配額缺口，導(dǎo)致市場需求進(jìn)一步增加，供需作用下推高了碳價(jià)。

　　興業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委在接受《金融時(shí)報(bào)》記者采訪時(shí)表示，從供給端來看，相較第一個(gè)履約周期，第二個(gè)履約周期配額供應(yīng)量大幅減少，各發(fā)電機(jī)組的基準(zhǔn)值均有不同程度的下降，導(dǎo)致配額發(fā)放總量相比第一個(gè)履約周期減少約5億噸。此外，在第二個(gè)履約周期開始前，市場上國家核證自愿減排量(CCER)存量僅1000余萬噸，遠(yuǎn)小于控排企業(yè)可使用抵銷清繳履約數(shù)量，這意味著供給端的減少。

　　魯政委同時(shí)提及了需求端的變化。他表示， 隨著第二個(gè)履約周期的展開，控排企業(yè)出于履約工作要求，對配額的需求大幅上升。同時(shí)，留給控排企業(yè)完成配額清繳的時(shí)間有限，根據(jù)生態(tài)環(huán)境部2023年3月發(fā)布的《關(guān)于做好2021、2022年度全國碳排放權(quán)交易配額分配相關(guān)工作的通知》，各地需確保2023年11月15日前本行政區(qū)域95%的重點(diǎn)排放單位完成履約。有限的配額清繳時(shí)間導(dǎo)致交易集中發(fā)生，也推動了碳價(jià)的上漲。

　　對于2023年10月碳價(jià)高點(diǎn)后的回落，魯政委認(rèn)為，隨著履約工作的持續(xù)推進(jìn)，市場需求逐漸降低，加之生態(tài)環(huán)境部于2023年10月25日發(fā)布了《關(guān)于全國溫室氣體自愿減排交易市場有關(guān)工作事項(xiàng)安排的通告》，提出“2017年3月14日前已獲得國家應(yīng)對氣候變化主管部門備案的核證自愿減排量，可于2024年12月31日前用于全國碳排放權(quán)交易市場抵銷碳排放配額清繳，2025年1月1日起不再用于全國碳排放權(quán)交易市場抵銷碳排放配額清繳”，使得目前市場剩余的CCER存量得到釋放。

　　“目前碳價(jià)處在一個(gè)相對合理的水平?！濒斦硎?#xff0c;相較第一個(gè)履約周期，碳價(jià)上漲可以有效促進(jìn)企業(yè)通過技術(shù)創(chuàng)新或發(fā)展新能源等方式節(jié)能減排，尤其是當(dāng)前全國碳市場僅納入了發(fā)電行業(yè)，適當(dāng)?shù)奶純r(jià)上漲有助于促進(jìn)可再生能源發(fā)電的發(fā)展，特別是有助于改善可再生能源裝機(jī)量大而出力不足的問題。當(dāng)然，短期碳價(jià)過度上漲也會給控排企業(yè)帶來過高的成本壓力，過高的碳價(jià)可能抑制企業(yè)生產(chǎn)動力。目前，碳價(jià)的漲幅仍然在相對合理水平。

圖為農(nóng)發(fā)行欽州市分行2.53億元項(xiàng)目貸款支持的金鼓江岸線紅樹林生態(tài)修復(fù)工程。 記者 劉志良 攝

　　國際市場碳價(jià)差異巨大　引發(fā)“公平與合理”之爭

　　不過，無論是初始的48元/噸還是較高的82.79元/噸，與歐盟碳市場價(jià)格相比都屬低位。2023年，歐盟碳價(jià)一度突破100歐元/噸，按照當(dāng)時(shí)匯率換算超700元/噸。

　　由此可見，不同國家碳市場上的碳價(jià)存在巨大差異，這也引發(fā)了廣泛討論。例如，有聲音認(rèn)為，全球每噸邊際碳排放效果應(yīng)該是相同的，每噸邊際碳減排、碳吸收或者碳存儲效果也應(yīng)相同。這類專家認(rèn)為，由于各國推動碳減排工作的起步時(shí)間不同，各區(qū)域間的碳市場價(jià)格差距較大。在碳減排初期，一些較容易的改進(jìn)就能實(shí)現(xiàn)減排，減排成本和代價(jià)較低，碳價(jià)格也較低，在一些發(fā)展水平較低的國家和地區(qū)尤為明顯。此時(shí)，如果一些國際性排放大戶通過購買此類碳信用來抵銷自身過多的溫室氣體排放，即會面臨“漂綠”質(zhì)疑。

　　基于此，從國際協(xié)調(diào)角度出發(fā)，國際貨幣基金組織（IMF）提出最快和最切實(shí)際的碳定價(jià)政策是制定國際碳底價(jià)，即到2030年，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的碳價(jià)格要達(dá)到75美元/噸以上，中等收入發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體達(dá)到50美元/噸以上，低收入發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體達(dá)到25美元/噸以上。

　　對于該理論，也有不同聲音。例如，倫敦證券交易所集團(tuán)路孚特碳高級分析師譚琭玥對《金融時(shí)報(bào)》記者表示，IMF設(shè)定的2030年目標(biāo)價(jià)格對于中國而言較高，目前中國的技術(shù)水平和碳市場的成熟度都有待提高，需要時(shí)間來發(fā)展。

　　李菁也認(rèn)為，中國當(dāng)下的碳價(jià)反映的是此刻減排成本的接受能力，這是不同的發(fā)展階段、不同的減排目標(biāo)下形成的碳價(jià)，是合理的，而要求中國的碳價(jià)和歐盟的碳價(jià)一致有待探討。

　　對于如何確定碳底價(jià)水平才能充分體現(xiàn)不同國家共同但有區(qū)別的責(zé)任，魯政委表示，盡管IMF考慮了為不同經(jīng)濟(jì)體設(shè)置不同的碳底價(jià)，但有研究顯示，IMF建議的最低碳價(jià)水平對于發(fā)達(dá)國家實(shí)現(xiàn)其自主貢獻(xiàn)目標(biāo)并無實(shí)質(zhì)性影響，但會大幅增加發(fā)展中國家的減排責(zé)任與成本。因此，如何通過設(shè)置合理的碳底價(jià)確保各國在減排中的公平性是一個(gè)重要挑戰(zhàn)。

　　魯政委提出，除了碳市場的直接交易價(jià)格，還有一些隱性的碳價(jià)需要被考慮進(jìn)去?！皩?shí)際碳價(jià)是多種顯性、隱性碳定價(jià)機(jī)制的綜合結(jié)果，簡單設(shè)置國際碳底價(jià)可能會忽略部分隱性碳定價(jià)政策的作用。”他表示，除了碳稅、碳交易等顯性碳定價(jià)機(jī)制外，還包括可再生能源補(bǔ)貼、化石能源稅、低碳標(biāo)準(zhǔn)與法規(guī)等隱性碳定價(jià)政策與工具，尤其是在發(fā)展中國家，隱形碳定價(jià)政策可能更加有效。

　　實(shí)際上，放眼全球，各國的實(shí)際情況差異很大。不少專家都認(rèn)為設(shè)置固定的碳底價(jià)不利于各國氣候與減排政策的靈活性。業(yè)內(nèi)人士表示，具體實(shí)施機(jī)制上需要慎重考慮，應(yīng)當(dāng)秉承公平、靈活的原則，并根據(jù)歷史排放量和發(fā)展水平等因素，有區(qū)別地讓各國承擔(dān)不同的責(zé)任。

　　仍存履約驅(qū)動現(xiàn)象　業(yè)內(nèi)呼吁發(fā)展碳金融

　　除了碳價(jià)之外，國內(nèi)碳市場的履約驅(qū)動現(xiàn)象仍然存在，日常流動性不足問題也影響碳市場健康發(fā)展。受訪專家表示，當(dāng)前全國碳市場仍然呈現(xiàn)明顯的履約驅(qū)動。李菁表示，當(dāng)前碳交易呈現(xiàn)“潮汐”特征，即交易通常在臨近履約末期集中發(fā)生，而平日交易相對稀少。

　　對于這背后的原因，魯政委分析認(rèn)為，目前全國碳市場僅允許2000余家發(fā)電行業(yè)控排企業(yè)參與交易，納入對象類型單一且數(shù)量有限是當(dāng)前全國碳市場流動性不足的主要原因之一?！俺酥?#xff0c;導(dǎo)致碳市場流動性不足的原因還包括以下幾點(diǎn)?！彼硎?#xff0c;一是交易品種單一、風(fēng)險(xiǎn)管理工具缺乏，目前我國全國碳市場主要為碳配額和CCER現(xiàn)貨交易，交易品種較為單一、風(fēng)險(xiǎn)管理工具缺乏，因此控排企業(yè)也缺乏對碳配額資產(chǎn)進(jìn)行主動管理的動力；二是配額發(fā)放不及時(shí)，控排企業(yè)無法及時(shí)獲得足量的配額開展碳資產(chǎn)管理和交易，導(dǎo)致企業(yè)無法積極開展碳交易；三是配額結(jié)轉(zhuǎn)規(guī)則暫缺，在配額發(fā)放收緊的情況下，配額富裕的控排企業(yè)選擇惜售以應(yīng)對未來履約工作，導(dǎo)致交易市場配額供應(yīng)量不足，進(jìn)一步降低了交易量。

　　鑒于此，業(yè)內(nèi)人士呼吁擴(kuò)大行業(yè)覆蓋面，并推動碳金融發(fā)展。李菁建議，除目前已有的電力行業(yè)外，石化、化工、建材、鋼鐵、有色金屬、造紙、民航等行業(yè)都可納入。此外，金融機(jī)構(gòu)要作為中介機(jī)構(gòu)參與進(jìn)來，這有助于暢通碳交易；同時(shí)要逐步提高有償碳配額占比，給出碳配額的變化路線圖。

　　“如果始終給企業(yè)免費(fèi)派發(fā)碳配額，將無法凸顯碳價(jià)格信號對市場的引導(dǎo)作用。未來，還要逐步推出碳衍生品市場。在現(xiàn)階段全國碳市場現(xiàn)貨交易的基礎(chǔ)上，借鑒國際碳市場經(jīng)驗(yàn)，進(jìn)一步增加如碳遠(yuǎn)期、碳期權(quán)、碳期貨等碳金融產(chǎn)品種類，并引入遠(yuǎn)期交易、展期交易、掉期交易等更多交易方式。”李菁表示，如果能夠知道三四年之后的碳價(jià)，就可以提前對生產(chǎn)或減排進(jìn)行調(diào)整，也能影響未來的碳價(jià)，這種能夠?qū)ξ磥頉Q策產(chǎn)生影響的價(jià)格發(fā)現(xiàn)更有意義。同時(shí)，引入衍生品也有助于更好地管理碳排放風(fēng)險(xiǎn)，做好風(fēng)險(xiǎn)對沖。

　　魯政委也建議豐富交易品種，鼓勵(lì)商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)參與碳市場。他表示，從國際成熟的市場發(fā)展經(jīng)驗(yàn)來看，碳期貨等碳金融衍生品的發(fā)展能夠大大加強(qiáng)市場的價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能，有效提升市場活躍度。此外，鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)參與碳市場，將推動碳排放權(quán)質(zhì)押融資業(yè)務(wù)從少量創(chuàng)新走向普及發(fā)展。（記者 馬梅若）