《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者7月9日從中國(guó)人民銀行網(wǎng)站獲悉，為支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展，促進(jìn)綜合融資成本穩(wěn)中有降，中國(guó)人民銀行決定于2021年7月15日下調(diào)金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)（不含已執(zhí)行5%存款準(zhǔn)備金率的金融機(jī)構(gòu)）。本次下調(diào)后，金融機(jī)構(gòu)加權(quán)平均存款準(zhǔn)備金率為8.9%。

潘悅 攝

　　此次降準(zhǔn)為2021年內(nèi)首次。7月7日召開的國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議已經(jīng)提及“適時(shí)運(yùn)用降準(zhǔn)等貨幣政策工具，進(jìn)一步加強(qiáng)金融對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)特別是中小微企業(yè)的支持，促進(jìn)綜合融資成本穩(wěn)中有降?！辈贿^(guò)，相較于此前大部分市場(chǎng)人士預(yù)期的“定向降準(zhǔn)”，“全面降準(zhǔn)”略顯“意外”。

　　業(yè)內(nèi)人士表示，此次降準(zhǔn)釋放出積極的信號(hào)，將提升金融機(jī)構(gòu)支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力，促進(jìn)社會(huì)綜合融資成本降低。與此同時(shí)，此次降準(zhǔn)不意味著穩(wěn)健貨幣政策轉(zhuǎn)向。

　　央行表示，下一步，中國(guó)人民銀行將繼續(xù)實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策，堅(jiān)持穩(wěn)字當(dāng)頭，保持流動(dòng)性合理充裕，保持貨幣供應(yīng)量和社會(huì)融資規(guī)模增速同名義經(jīng)濟(jì)增速基本匹配，搞好跨周期設(shè)計(jì)，支持中小企業(yè)、綠色發(fā)展、科技創(chuàng)新，為高質(zhì)量發(fā)展和供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革營(yíng)造適宜的貨幣金融環(huán)境。

意在更好支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)

　　此次降準(zhǔn)為全面降準(zhǔn)，除已執(zhí)行5%存款準(zhǔn)備金率的部分縣域法人金融機(jī)構(gòu)外，對(duì)其他金融機(jī)構(gòu)普遍下調(diào)存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)，降準(zhǔn)釋放長(zhǎng)期資金約1萬(wàn)億元。不下調(diào)部分金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率的主要原因是，5%的存款準(zhǔn)備金率是目前金融機(jī)構(gòu)中最低的，保持在這一低水平有利于金融機(jī)構(gòu)兼顧支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)和自身穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)。

　　中國(guó)人民銀行有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，此次降準(zhǔn)的目的是優(yōu)化金融機(jī)構(gòu)的資金結(jié)構(gòu)，提升金融服務(wù)能力，更好支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)。一是在保持流動(dòng)性合理充裕的同時(shí)，增強(qiáng)金融機(jī)構(gòu)資金配置能力，為高質(zhì)量發(fā)展和供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革營(yíng)造適宜的貨幣金融環(huán)境。二是調(diào)整中央銀行的融資結(jié)構(gòu)，有效增加金融機(jī)構(gòu)支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的長(zhǎng)期穩(wěn)定資金來(lái)源，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)積極運(yùn)用降準(zhǔn)資金加大對(duì)小微企業(yè)的支持力度。三是此次降準(zhǔn)降低金融機(jī)構(gòu)資金成本每年約130億元，通過(guò)金融機(jī)構(gòu)傳導(dǎo)可促進(jìn)降低社會(huì)綜合融資成本。

　　招聯(lián)金融首席研究員董希淼表示，受宏觀經(jīng)濟(jì)下行和外部不確定性雙重沖擊，我國(guó)中小微企業(yè)、個(gè)體工商戶生存和發(fā)展仍然面臨較大壓力。隨著向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)讓利工作落實(shí)，銀行息差呈現(xiàn)縮窄態(tài)勢(shì)。特別是中小銀行，受限于負(fù)債成本高企，息差回落顯著。因此，在多種因素影響下，金融機(jī)構(gòu)尤其是銀行“不敢貸、不能貸、不愿貸”的三角困局仍然不同程度地存在。在這種情況下，適時(shí)實(shí)施降準(zhǔn)，為銀行提供長(zhǎng)期、穩(wěn)定的低成本資金，在增加銀行體系流動(dòng)性的同時(shí)降低銀行資金成本，有助于提升銀行服務(wù)中小微企業(yè)和個(gè)體工商戶的意愿和能力，鞏固降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)綜合融資成本等政策效果，使銀行讓利實(shí)體經(jīng)濟(jì)的行為更具持續(xù)性。

穩(wěn)健貨幣政策取向不變

　　中國(guó)人民銀行有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，穩(wěn)健貨幣政策取向沒(méi)有改變。2020年應(yīng)對(duì)疫情時(shí)人民銀行堅(jiān)持實(shí)施正常貨幣政策，5月以后力度就逐漸轉(zhuǎn)為常態(tài)，今年上半年已經(jīng)基本回到疫情前的常態(tài)。此次降準(zhǔn)是貨幣政策回歸常態(tài)后的常規(guī)操作，釋放的一部分資金將被金融機(jī)構(gòu)用于歸還到期的中期借貸便利（MLF），還有一部分資金被金融機(jī)構(gòu)用于彌補(bǔ)7月中下旬稅期高峰帶來(lái)的流動(dòng)性缺口，增加金融機(jī)構(gòu)的長(zhǎng)期資金占比，銀行體系流動(dòng)性總量仍將保持基本穩(wěn)定。

　　央行強(qiáng)調(diào)，當(dāng)前我國(guó)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)中向好，人民銀行堅(jiān)持貨幣政策的穩(wěn)定性、有效性，堅(jiān)持正常貨幣政策，不搞大水漫灌。

　　中國(guó)民生銀行首席研究員溫彬也表示，這次降準(zhǔn)有空間，也有必要，并不意味著貨幣政策轉(zhuǎn)向，穩(wěn)健貨幣政策基調(diào)沒(méi)有改變。從空間看，今日公布的6月份物價(jià)數(shù)據(jù)顯示，CPI和PPI同比漲幅雙雙回落，PPI年內(nèi)峰值已過(guò)，下半年物價(jià)總體可控，為降準(zhǔn)打開空間。同時(shí)，本次降準(zhǔn)后，金融機(jī)構(gòu)加權(quán)平均存款準(zhǔn)備金率為8.9%，仍處于合理水平。從必要性看，降準(zhǔn)釋放長(zhǎng)期低成本資金，有助于降低金融機(jī)構(gòu)負(fù)債成本。

　　工銀國(guó)際首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、董事總經(jīng)理程實(shí)表示，本次降準(zhǔn)顯示出中國(guó)貨幣政策“以我為主、穩(wěn)字當(dāng)頭”的政策基調(diào)和“松緊搭配、張弛有度”的新特征。從內(nèi)部壞境看，下半年中國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨“一上一下”的壓力，即經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度向下和通脹影響向上，貨幣政策以“松緊搭配”進(jìn)行針對(duì)性應(yīng)對(duì)，基準(zhǔn)利率和流動(dòng)性總閘口不松，不搞大水漫灌；存款準(zhǔn)備金利率和定向支持政策不緊，確保金融機(jī)構(gòu)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的輸血源源不斷，增強(qiáng)精準(zhǔn)滴灌。從外部環(huán)境看，在全球供給沖擊引致全局性滯脹風(fēng)險(xiǎn)、美聯(lián)儲(chǔ)政策已有調(diào)整的背景下，中國(guó)貨幣當(dāng)局保持了定力，充分把握了貨幣政策處于正常區(qū)間的相對(duì)優(yōu)勢(shì)，以變應(yīng)變，顯示出較好的政策張力。

瞄準(zhǔn)小微、綠色?未來(lái)政策將“精準(zhǔn)發(fā)力”

　　值得注意的是，央行7月9日也公布了6月和上半年金融數(shù)據(jù)。數(shù)據(jù)顯示，6月末，廣義貨幣(M2)余額231.78萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)8.6%，增速比上月末高0.3個(gè)百分點(diǎn)，比上年同期低2.5個(gè)百分。6月份，人民幣貸款增加2.12萬(wàn)億元，同比多增3086億元。6月份,社會(huì)融資規(guī)模增量為3.67萬(wàn)億元，比上年同期多2008億元。

　　光大銀行分析師周茂華表示，6月金融數(shù)據(jù)反映國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)延續(xù)良好復(fù)蘇態(tài)勢(shì)，融資結(jié)構(gòu)表現(xiàn)理想，顯示目前貨幣政策保持合理適度，實(shí)體經(jīng)濟(jì)整體感到“舒適”。

　　董希淼也表示，央行仍將通過(guò)MPA考核、窗口指導(dǎo)等方式，加強(qiáng)對(duì)商業(yè)銀行的引導(dǎo)和約束，確保降準(zhǔn)釋放的資金流向國(guó)民經(jīng)濟(jì)重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)。所以，降準(zhǔn)資金將很難流向房地產(chǎn)市場(chǎng)。銀行應(yīng)提高站位，加大對(duì)中小企業(yè)、綠色發(fā)展、科技創(chuàng)新、鄉(xiāng)村振興等領(lǐng)域的支持和服務(wù)。