8月27日，芒果超媒（300413）（300413.SZ）尾盤跳水，盤中暴跌近14%，截至收盤，跌幅縮窄至8.60%，報47.8元/股。

　　27日午間，湖南衛(wèi)視官方微博發(fā)表聲明稱，其合作主持人錢楓因個人問題引發(fā)重大負面影響，其行為嚴重違反了《湖南衛(wèi)視主持人、藝人管理規(guī)定》。經(jīng)研究決定，湖南衛(wèi)視自即日起解除與錢楓的合作關(guān)系。

　　同日，錢楓在微博表示即日起退出湖南衛(wèi)視《天天向上》節(jié)目組，同時向湖南衛(wèi)視提交了解除合作關(guān)系的報告。

　　資料顯示，芒果超媒的控股股東為芒果傳媒有限公司，該公司為湖南廣播電臺子公司，湖南廣播電臺間接持有芒果超媒56.09%的股份，于2015年1月在創(chuàng)業(yè)板上市。

　　受藝人丑聞波及

　　今年以來，藝人丑聞頻出，多檔綜藝以及電視劇受到影響，作為內(nèi)容的制作方，幾大長視頻平臺也被推到了風口浪尖之上，芒果超媒便是其中之一。

　　在芒果超媒出品的《披荊斬棘的哥哥》大火之際，公司連遭負面消息侵襲。先是8月10日，節(jié)目嘉賓霍尊人設(shè)“塌房”，被前女友曝光“渣男語錄”；后是8月24日，大股東湖南衛(wèi)視旗下主持人錢楓被曝出涉嫌對節(jié)目女嘉賓作出不當行徑。

　　針對這兩起事件，芒果超媒在互動易平臺上也先后做出了回應。對于霍尊事件，公司表示該事件對芒果TV《披荊斬棘的哥哥》節(jié)目招商沒有影響；對于錢楓事件，公司則在今日表示，錢楓不是芒果TV藝人。相關(guān)財經(jīng)媒體將該事件關(guān)聯(lián)上市公司并渲染引導股民猜測公司股價跌停等情況，公司已致函相關(guān)財經(jīng)媒體，后媒體已撤稿。

　　不過從股價表現(xiàn)來看，在兩位藝人出事次日，芒果超媒的股價確有不同程度的下跌。

　　一位市場人士告訴記者，芒果超媒“撇清”的只是和當事人的關(guān)系，但無法解除資本市場的擔憂。

　　“芒果超媒擁有大量自制綜藝，并借此獲得廣告招商的收入。在負面頻發(fā)的情況下，綜藝節(jié)目的上映是否會受到限制，廣告招商是否會受到影響，實際上都是未知數(shù)。此外近期娛樂圈風波頻頻，綜藝節(jié)目收緊監(jiān)管是大的趨勢，會影響二級市場對芒果超媒的估值?！鄙鲜鋈耸糠治稣J為。

　　自今年1月下旬高點至今，芒果超媒已累計下跌近40%，顯然不斷地“辟謠”并沒有影響投資者用腳投票。

　　業(yè)績保持高增長

　　不過，芒果超媒在行業(yè)一直是“優(yōu)等生”，是個不爭的事實。在“愛優(yōu)騰”仍處于持續(xù)虧損、燒錢引流的困境時，芒果超媒早已實現(xiàn)盈利，并保持高速增長的態(tài)勢。

　　2018年至2020年，芒果超媒的歸母凈利潤分別為8.66億元、11.56億元、19.82億元，同比增速分別為21.03%、33.59%、71.42%。

　　根據(jù)公司最新披露的2021年半年報，公司上半年實現(xiàn)營業(yè)收入78.53億元，同比增長36.02%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤為14.51億元，同比增長31.52%。

　　在芒果超媒的營收結(jié)構(gòu)中，芒果TV互聯(lián)網(wǎng)視頻業(yè)務占據(jù)了75%的比例。這一板塊實現(xiàn)收入58.98億元，同比增長49.45%，主要源于廣告業(yè)務收入同比74.75%的快速增長。芒果超媒表示，以《乘風破浪的姐姐（第二季）》等頭部IP為代表的綜藝不斷刷新招商紀錄，其中“浪姐”已經(jīng)創(chuàng)下上半年單項目招商的金額之最。

　　在優(yōu)質(zhì)的IP綜藝帶動下，芒果超媒的會員收費業(yè)務保持增長勢頭，實現(xiàn)17.45億元，同比增長23.05%。芒果超媒表示，相比去年同期，會員收入有所放緩，但下半年《披荊斬棘的哥哥》《我在他鄉(xiāng)挺好的》等熱門劇集播出，有望拉動會員收入持續(xù)增長。

　　新媒體互動娛樂內(nèi)容制作板塊，實現(xiàn)營業(yè)收入9.85億元，同比增長18.51%。該板塊是芒果超媒的內(nèi)容制作平臺，涉及內(nèi)容制作、運營、藝人經(jīng)紀、音樂版權(quán)、IP衍生開發(fā)等業(yè)務，其中，音樂版權(quán)收入同比增速達到40%。

　　三大板塊中，唯獨內(nèi)容電商業(yè)務板塊同比下降2.36%，收入為9.31億元。該板塊主打的小芒電商曾被稱為“打造芒果第二增長曲線”，希望借助“長視頻+電商”的形式尋找新的盈利點。

　　芒果傳媒的“財富密碼”

　　在其他長視頻平臺仍在虧損的狀況下，為何芒果超媒在內(nèi)容上仍能盈利？較低的內(nèi)容成本是芒果TV的最大優(yōu)勢。

　　有內(nèi)部人士告訴銀柿財經(jīng)記者，背靠湖南衛(wèi)視的芒果TV，能利用湖南衛(wèi)視的資源，以較低的價格和成本購買版權(quán)。芒果超媒在2017年與湖南衛(wèi)視簽署了一份采購協(xié)議，2020年續(xù)簽版權(quán)協(xié)議。協(xié)議約定，快樂陽光（芒果TV的具體運營方）于2021年至2025年購買境內(nèi)標的權(quán)利的價格原則上與2020年保持一致，即5.46億元/年。

　　公開數(shù)據(jù)顯示，芒果超媒內(nèi)容成本上具有巨大優(yōu)勢。芒果超媒2020年財報顯示，芒果超媒的版權(quán)及制作成本為19.8億元，占營業(yè)收入的比重為14.1%，而愛奇藝2020年特許版權(quán)和制作內(nèi)容合計為172.48億元人民幣，占營業(yè)收入的比重為58%。

　　此外，芒果TV還有隱性的成本優(yōu)勢，那就是龐大的娛樂資源關(guān)系網(wǎng)。

　　上述業(yè)內(nèi)人士同時告訴記者，這次《哥哥》參與的明星，大部分就與芒果超媒在前建立了緊密的聯(lián)系。陳小春在節(jié)目中透露，參加“哥哥”是應采兒安排的，而應采兒與芒果TV關(guān)系密切，曾參與過《妻子的浪漫旅行》《新生日記》《爸爸去哪兒》等多部綜藝。張智霖的妻子袁詠儀、李承鉉的妻子戚薇等，都與芒果超媒來往密切。劉咖和李響出演過芒果TV的《舞蹈風暴》；黃貫中、林志炫參演過《我是歌手》；看上去與綜藝格格不入的趙文卓，也是通過那英的關(guān)系而被邀請到節(jié)目中。

　　天風證券（601162）的研報表示，隨著《哥哥》等重點綜藝及優(yōu)質(zhì)劇集陸續(xù)上線，芒果TV下半年在內(nèi)容及用戶拉動上有望迎來邊際改善。研報提到，芒果TV仍處于發(fā)展快車道，同時芒果超媒為國有背景的媒體平臺，受益于國有媒體融合發(fā)展政策以及民企互聯(lián)網(wǎng)反壟斷政策，以及堅持價值觀引領(lǐng)。