隨著中國消費(fèi)市場的崛起，越來越多的新產(chǎn)品、新品牌涌入，并希望成為下一個(gè)“超級玩家”，消費(fèi)品投資進(jìn)入深水區(qū)。毫無疑問，這是一項(xiàng)長期且復(fù)雜的事業(yè)，對投資機(jī)構(gòu)的眼光和定力都提出了極高的要求。

　　作為投資過泡泡瑪特、元?dú)馍?、喜茶、簡愛酸奶、江小白、趙一鳴零食的新基金，黑蟻資本的投資嗅覺一向?yàn)槿朔Q道，創(chuàng)始人何愚也有著自己的投資“殺手锏”，那就是“專注于消費(fèi)領(lǐng)域”，依靠研究驅(qū)動，通過價(jià)值創(chuàng)造推動投資增值，讓消費(fèi)更有價(jià)值。

　　黑蟻資本何愚

　　專注一個(gè)賽道，前瞻性思考識得好項(xiàng)目

　　在黑蟻資本成立的2016年，消費(fèi)品投資還并非主流投資賽道。但在何愚看來，消費(fèi)品公司提供產(chǎn)品和服務(wù)給消費(fèi)者，其創(chuàng)業(yè)者往往是站在用戶的位置，為用戶創(chuàng)造價(jià)值和美好，而“作為投資人，得到的反饋是非常強(qiáng)大的”。

　　也正因如此，何愚將“讓消費(fèi)更有價(jià)值”確立為黑蟻資本的使命?！皩Ｗ⒂谙M(fèi)領(lǐng)域”的投資，專門吸收符合黑蟻價(jià)值觀和文化、對消費(fèi)具有激情的人才，還帶領(lǐng)團(tuán)隊(duì)研究市場和用戶、研究中國基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)以及消費(fèi)行業(yè)過去的規(guī)律，只為讓團(tuán)隊(duì)的認(rèn)知貼近現(xiàn)實(shí)。

　　事實(shí)證明，市場給到何愚的反饋也是非常強(qiáng)大的。

　　從2017年開始做第一筆投資開始到現(xiàn)在，何愚領(lǐng)導(dǎo)的黑蟻資本共投資了30余個(gè)消費(fèi)項(xiàng)目，投資組合幾乎涵蓋了食品飲料、美妝護(hù)膚、咖啡酒茶、消費(fèi)電子、運(yùn)動、寵物等賽道的頭部玩家。2022年9月，Preqin與北京基金協(xié)會合作發(fā)布了首份大中華區(qū)私募股權(quán)和創(chuàng)業(yè)市場基準(zhǔn)報(bào)告，該報(bào)告綜合調(diào)研了210支基金數(shù)據(jù)和75家基金管理人，而黑蟻資本的前兩期人民幣基金均進(jìn)入業(yè)績排行榜前20名。而說到這些黑蟻投資過的廣受消費(fèi)者喜愛的項(xiàng)目，何愚總結(jié)其共性，認(rèn)為它們做的都是所處領(lǐng)域極大的創(chuàng)新。

　　以泡泡瑪特為例，早期的時(shí)候，其面向的消費(fèi)人群比較小眾，甚至何愚也坦言沒有見過這個(gè)商業(yè)模式，國外也沒有對標(biāo)。但基于黑蟻團(tuán)隊(duì)前期大量的研究積累，何愚能夠迅速地理解這個(gè)敢于創(chuàng)新的公司，認(rèn)為它能夠在一個(gè)新興行業(yè)殺出來。

　　何愚曾在公開演講中分享過投資泡泡瑪特背后的邏輯與故事。他說道，“能夠孵化一個(gè)有影響力的IP，且讓這個(gè)IP的影響力能夠可持續(xù)，這是一個(gè)非常稀缺、非常獨(dú)特的能力。因?yàn)椴还苁窃趪鴥?nèi)還是國外，真正形成一個(gè)大IP是一件非常難的事情。所以當(dāng)發(fā)現(xiàn)泡泡瑪特有這方面的能力和潛質(zhì)的時(shí)候，我們是非常驚喜的，因?yàn)檫@是很少出現(xiàn)的一個(gè)事情?！?/p>

　　但投資泡泡瑪特時(shí)，他最初還有一些疑惑。一個(gè)不產(chǎn)生內(nèi)容的IP，它會真的是一個(gè)好的IP嗎?公司為什么可以持續(xù)地去孵化新的IP，如何在行業(yè)的競爭中形成優(yōu)勢?

　　“我們花了很多時(shí)間去思考這些問題，后來發(fā)現(xiàn)內(nèi)容和內(nèi)容的表現(xiàn)形式是兩件事情。電影、文字、圖片，甚至空間，它們都是內(nèi)容的表現(xiàn)形式，并不是內(nèi)容的本質(zhì)，但這些表現(xiàn)形式實(shí)際上給用戶帶來了非常深刻的情感記憶，并且長時(shí)間不會忘記。而泡泡瑪特手辦占據(jù)了用戶非常多的時(shí)間和空間，可以達(dá)到這樣一個(gè)結(jié)果?！焙斡拊谘葜v中分享道。

　　更重要的是，泡泡瑪特還是具備一定雙邊效應(yīng)的平臺，一邊是設(shè)計(jì)師，另外一邊是非常多的用戶。給設(shè)計(jì)師提供產(chǎn)品、做供應(yīng)鏈、做粉絲營銷，給用戶帶來很好的體驗(yàn)等等，它在中間的平臺性作用起到了對上游和下游的賦能，這也讓它在競爭格局中有更強(qiáng)的優(yōu)勢位置。

　　最終，泡泡瑪特這個(gè)特立獨(dú)行的項(xiàng)目不負(fù)眾望，不僅占領(lǐng)了最高的市場份額，同時(shí)擁有定義行業(yè)生態(tài)的實(shí)力。

　　“前瞻性思考”，是何愚給出的消費(fèi)投資方法論之一。這不僅需要?jiǎng)?chuàng)業(yè)者有長遠(yuǎn)的產(chǎn)品、品牌發(fā)展規(guī)劃，更需要投資人能夠推敲項(xiàng)目的商業(yè)邏輯能否成立，同時(shí)對消費(fèi)者有所洞察，去構(gòu)想這個(gè)潛在的市場。

　　中國市場獨(dú)一無二，品牌創(chuàng)新也要基于中國本身

　　蓬勃發(fā)展的中國市場從來不缺好的創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目。何愚及黑蟻資本專注的消費(fèi)投資亦是如此，新品牌層出不窮，新賽道活力四射，這離不開中國消費(fèi)市場的不斷升溫。

　　全球消費(fèi)者研究與零售監(jiān)測公司尼爾森IQ近日發(fā)布報(bào)告指出，2023年隨著各地消費(fèi)提振措施陸續(xù)出臺，中國消費(fèi)市場逐漸回暖，邁入復(fù)蘇進(jìn)程，而打造差異化消費(fèi)場景，進(jìn)行前瞻性產(chǎn)品創(chuàng)新正成為增長新引擎。

　　對投資人來說，中國市場是獨(dú)一無二的，研究創(chuàng)業(yè)公司也要回到中國本身尋找機(jī)會。

　　據(jù)媒體公開報(bào)道，何愚團(tuán)隊(duì)早期投資喜茶時(shí)，曾將之與星巴克做比較，認(rèn)為二者有著相似的品牌發(fā)展邏輯，星巴克第一個(gè)階段是產(chǎn)品的極大創(chuàng)新，喜茶也是直接把產(chǎn)品拉到了比過去更高的緯度，實(shí)現(xiàn)了產(chǎn)品的跳躍式升級，用一個(gè)點(diǎn)去引爆市場;在此基礎(chǔ)之上，喜茶還十分了解中國市場，中國人的本性是愛喝茶的，同時(shí)它也關(guān)注到了中國年輕消費(fèi)者的需求。

　　喜茶北京三里屯黑金店

　　正是看到了喜茶在中國市場的無限潛力，黑蟻資本果斷出手，成為“新式茶飲創(chuàng)領(lǐng)者”喜茶的幕后推手之一。作為黑蟻資本創(chuàng)始人，何愚也表示，在中國沒法直接復(fù)制星巴克，如果只是死板地去研究對標(biāo)大公司，肯定投不到好公司，只有基于中國市場本身的可能性去做研究、投資才更適合。

　　而無論是泡泡瑪特還是喜茶，何愚認(rèn)為，這些特立獨(dú)行的公司在創(chuàng)立之初就非常不一樣，而且都是用創(chuàng)新的方式在早期就打出了品牌知名度。

　　其核心價(jià)值就在于品牌。目前，中國消費(fèi)市場已經(jīng)高度發(fā)達(dá)了，它們用創(chuàng)新方式打造出一個(gè)品牌，并且其自身具有引領(lǐng)性，能發(fā)現(xiàn)未來的需求，讓更多年輕人，從不認(rèn)知品牌到認(rèn)知品牌，最后變成品牌的消費(fèi)者。

　　在何愚看來，這也是投資最底層的邏輯，即“要看品牌創(chuàng)業(yè)者有沒有真正聚集消費(fèi)者的心智，知道這個(gè)品類怎么跟消費(fèi)者建立真正的情感連接”。毫無疑問，泡泡瑪特、喜茶都做到了，并且做到了最好。

　　2023年中國經(jīng)濟(jì)蓄勢待發(fā)，消費(fèi)市場一片火熱。何愚及其帶領(lǐng)的黑蟻資本專注于消費(fèi)領(lǐng)域，并用一個(gè)個(gè)成功的案例告訴我們：一家好的消費(fèi)投資機(jī)構(gòu)絕不止于發(fā)現(xiàn)新品牌，而是要陪伴消費(fèi)品牌共同成長，為消費(fèi)者創(chuàng)造更多價(jià)值和美好。