注冊制要不要審？中介機構(gòu)已經(jīng)適應(yīng)了嗎？在3月20日舉行的中國發(fā)展高層論壇2021年會上，中國證監(jiān)會主席易會滿對注冊制改革等熱點話題進(jìn)行針對性回應(yīng)，釋放出一系列資本市場改革監(jiān)管的最新信號。他表示，注冊制改革經(jīng)受住了市場檢驗，但注冊制絕不意味著放松審核要求，將堅定注冊制改革方向不動搖，為全市場注冊制改革積極創(chuàng)造條件。

從科創(chuàng)板試點起步，再到創(chuàng)業(yè)板實施“存量+增量”改革，注冊制已取得突破性進(jìn)展。易會滿表示，注冊制的相關(guān)制度安排經(jīng)受住了市場的檢驗，市場運行保持平穩(wěn)，市場活力進(jìn)一步激發(fā)，達(dá)到了預(yù)期效果。“我們也感到，關(guān)于注冊制的內(nèi)涵和外延還需要市場各方進(jìn)一步深入討論，去偽存真、增進(jìn)共識，確保改革行穩(wěn)致遠(yuǎn)?！币讜M說。

注冊制要不要審？由于股票公開發(fā)行涉及公眾利益，全球主要市場都有比較嚴(yán)格的發(fā)行審核及注冊的制度機制和流程安排。美國監(jiān)管機構(gòu)有龐大的專業(yè)團(tuán)隊分行業(yè)開展審核工作。香港交易所和證監(jiān)會實行雙重存檔制度，均有審核，只是側(cè)重點不同。

“注冊制絕不意味著放松審核要求?！币讜M表示，現(xiàn)在科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板發(fā)行上市，交易所都要嚴(yán)格履行審核把關(guān)職責(zé)。證監(jiān)會注冊環(huán)節(jié)對交易所審核質(zhì)量及發(fā)行條件、信息披露等重要方面進(jìn)行把關(guān)并監(jiān)督。從實踐情況看，這些安排行之有效，也很有必要。

只要信息披露就可以上市嗎？易會滿認(rèn)為，僅靠形式上充分披露信息還不夠。中國股市的個人投資者達(dá)1.8億，審核是當(dāng)前階段的必要務(wù)實之舉。

中介機構(gòu)已經(jīng)適應(yīng)了嗎？從核準(zhǔn)制到注冊制，保薦機構(gòu)、會計師事務(wù)所等中介機構(gòu)的角色正在發(fā)生巨大變化。對近期在IPO現(xiàn)場檢查中出現(xiàn)了高比例撤回申報材料的現(xiàn)象，易會滿表示據(jù)初步掌握的情況看，一個重要原因是不少保薦機構(gòu)執(zhí)業(yè)質(zhì)量不高。從目前情況看，不少中介機構(gòu)尚未真正具備與注冊制相匹配的理念、組織和能力，還在“穿新鞋走老路”。他表示對此正在做進(jìn)一步分析，對發(fā)現(xiàn)的問題將采取針對性措施。對“帶病闖關(guān)”的，將嚴(yán)肅處理，決不允許一撤了之。

有觀點認(rèn)為，既然實行了注冊制，發(fā)行就應(yīng)該完全放開。近期市場對IPO排隊現(xiàn)象關(guān)注頗多，易會滿對此回應(yīng)稱，排隊現(xiàn)象總體上反映了中國實體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展活力和資本市場的吸引力在逐步增強。注冊制改革后，注冊審核周期已經(jīng)大幅縮短，接近成熟市場。要實現(xiàn)資本市場可持續(xù)發(fā)展，需要充分考慮投融資的動態(tài)積極平衡。