近日，美歐采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）陸續(xù)公布。制造業(yè)和服務(wù)業(yè)呈現(xiàn)明顯分化特征，制造業(yè)仍陷于萎縮區(qū)間，繼續(xù)拖累美歐經(jīng)濟復(fù)蘇。

　　從數(shù)據(jù)看，美國5月Markit綜合PMI初值為54.5，略有上升。其中，Markit服務(wù)業(yè)PMI初值55.1，高于預(yù)期52.6，也高于此前的53.6，創(chuàng)下13個月新高；但Markit制造業(yè)PMI出現(xiàn)回落，5月終值從前一個月的50.2下跌至48.5，低于預(yù)期。美國供應(yīng)管理協(xié)會（ISM）最新公布的數(shù)據(jù)顯示，美國5月制造業(yè)PMI從前一個月的47.1回落至46.9，已連續(xù)七個月陷于萎縮區(qū)間。ISM制造業(yè)指數(shù)的五個子項中，生產(chǎn)和就業(yè)上升且均高于榮枯線，但新訂單、供應(yīng)商交付和庫存回落，制造業(yè)總體走弱的特征依然較明顯。

　　在歐洲，5月標普全球編制的歐元區(qū)綜合PMI終值從4月的54.1降至三個月低點52.8。其中，服務(wù)業(yè)PMI從4月的56.2降至55.1，擴張速度放慢，而制造業(yè)PMI由此前的45.8降至44.8，進一步萎縮，處于2020年5月以來新低。

　　市場分析人士認為，服務(wù)業(yè)和制造業(yè)表現(xiàn)迥異，主要因為服務(wù)業(yè)正受益于旅游休閑需求的蓬勃復(fù)蘇，而制造商面臨去庫存和缺乏新訂單的挑戰(zhàn)。此外，在疫情期間，需求強勁疊加供應(yīng)鏈問題帶來的制造業(yè)價格飆升，已經(jīng)轉(zhuǎn)變?yōu)榉?wù)業(yè)因需求復(fù)蘇而進行提價。細分數(shù)據(jù)顯示，盡管制造商品價格下跌，但需求也在大幅下滑，進一步加劇工廠活動低迷。

　　經(jīng)濟學(xué)家認為，美國制造業(yè)多年來表現(xiàn)乏力，如今的高通脹局面將持續(xù)打壓內(nèi)部需求，加之近期銀行業(yè)危機沖擊信貸市場，進一步加大制造業(yè)壓力。在歷史上，連續(xù)七個月制造業(yè)處于萎縮區(qū)間后，經(jīng)濟發(fā)生衰退的概率較大。目前制造業(yè)萎縮趨勢持續(xù)，對經(jīng)濟來說是一個不好的預(yù)兆，美國經(jīng)濟正處在從滯脹向衰退轉(zhuǎn)變的階段。經(jīng)濟前景有較大不確定性，只是服務(wù)業(yè)依然強勁，支撐著美國經(jīng)濟，實體經(jīng)濟出現(xiàn)真正的復(fù)蘇尚需時日。

　　在歐洲，總體而言，制造業(yè)企業(yè)對其未來12個月的生產(chǎn)不太樂觀，新訂單、中間投入品庫存和采購量均出現(xiàn)了下降。特別是德國的制造業(yè)困境正日益拖累整個歐洲地區(qū)。德國5月制造業(yè)PMI終值僅43.2，較4月的44.5進一步下跌，為三年以來最低。歐元區(qū)5月工業(yè)景氣指數(shù)從前一個月的-2.6進一步下跌至-5.2；5月經(jīng)濟景氣指數(shù)則從前一個月的99.3跌至96.5。

　　市場人士認為，目前全球供應(yīng)鏈修復(fù)已經(jīng)非常充分，繼續(xù)改善的空間較為有限，而原油價格受到成本和減產(chǎn)的支撐，國際航運價格等也基本回到疫情之前的水平，下跌幅度都很有限。從需求面看，庫存積壓抑制新需求的釋放，經(jīng)濟降溫又導(dǎo)致外需承壓。隨著信貸標準的收緊，制造業(yè)PMI的修復(fù)仍受到抑制。

　　總體而言，當前歐洲的服務(wù)業(yè)表現(xiàn)雖然與美國相當，但擴張勢頭遜于美國，歐洲制造業(yè)較美國而言萎縮程度更明顯，這使得歐洲整體經(jīng)濟表現(xiàn)比美國更疲弱。