證監(jiān)會(huì)近日發(fā)布《關(guān)于深化科創(chuàng)板改革 服務(wù)科技創(chuàng)新和新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展的八條措施》，在科創(chuàng)板開板五周年之際推出政策“大禮包”，引發(fā)市場關(guān)注。

　　在上海證券交易所設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊制，是習(xí)近平總書記親自宣布、親自部署、親自推動(dòng)的重大改革。開板5年來，科創(chuàng)板在支持高水平科技自立自強(qiáng)、促進(jìn)完善資本市場基礎(chǔ)制度等方面發(fā)揮著日益重要的作用，匯聚了一批擁有關(guān)鍵核心技術(shù)的“硬科技”企業(yè)。公開數(shù)據(jù)顯示，截至2024年5月底，科創(chuàng)板共有572家公司，總市值5.2萬億元。

　　細(xì)看此次深化科創(chuàng)板改革的八條措施，體現(xiàn)了務(wù)實(shí)、精準(zhǔn)的風(fēng)格，重點(diǎn)聚焦在“硬科技”這個(gè)關(guān)鍵詞上，改革成效令人期待。

　　八條措施將強(qiáng)化科創(chuàng)板“硬科技”定位列為首要任務(wù)，在IPO端打出了“寬嚴(yán)相濟(jì)”的組合拳。

　　“嚴(yán)”在認(rèn)定：嚴(yán)把入口關(guān)，堅(jiān)決執(zhí)行科創(chuàng)屬性評價(jià)標(biāo)準(zhǔn)，進(jìn)一步完善科技型企業(yè)精準(zhǔn)識(shí)別機(jī)制，提高科創(chuàng)板企業(yè)門檻，一些科創(chuàng)能力不夠強(qiáng)的企業(yè)將面臨挑戰(zhàn)，而掌握核心領(lǐng)域關(guān)鍵技術(shù)的“硬科技”企業(yè)將脫穎而出。

　　“寬”在包容：支持具有關(guān)鍵核心技術(shù)、市場潛力大、科創(chuàng)屬性突出的優(yōu)質(zhì)未盈利科技型企業(yè)在科創(chuàng)板上市，提升制度包容性，是針對新質(zhì)生產(chǎn)力相關(guān)企業(yè)投入大、周期長、研發(fā)及商業(yè)化不確定性高等特點(diǎn)作出的務(wù)實(shí)調(diào)整。高研發(fā)投入是科創(chuàng)企業(yè)提高科技創(chuàng)新能力的必經(jīng)之路，高研發(fā)投入導(dǎo)致的虧損是服務(wù)于長遠(yuǎn)目標(biāo)的暫時(shí)虧損，與因經(jīng)營不善、缺乏核心競爭力而陷入虧損的傳統(tǒng)企業(yè)存在本質(zhì)區(qū)別，因此不能簡單地將未盈利科技型企業(yè)視為“差企業(yè)”。

　　八條措施還致力于為“硬科技”企業(yè)提供更加精準(zhǔn)、高效的金融服務(wù)，優(yōu)苗嚴(yán)選后將獲得精準(zhǔn)滴灌。比如在發(fā)行承銷方面，試點(diǎn)調(diào)整適用新股定價(jià)高價(jià)剔除比例、增加網(wǎng)下投資機(jī)構(gòu)持有科創(chuàng)板股票市值要求、對頻繁高報(bào)價(jià)機(jī)構(gòu)從嚴(yán)采取資格限制等措施，將進(jìn)一步加大網(wǎng)下投資者報(bào)價(jià)約束、引導(dǎo)理性報(bào)價(jià)。

　　又如，在再融資端，無論是建立健全“硬科技”企業(yè)股債融資、并購重組“綠色通道”，還是探索建立“輕資產(chǎn)、高研發(fā)投入”認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)并支持再融資募集資金用于研發(fā)投入，都是在引導(dǎo)更多資金流向科技型企業(yè)，促進(jìn)科技成果轉(zhuǎn)化。再如，在并購重組方面，支持科創(chuàng)板上市公司著眼于增強(qiáng)持續(xù)經(jīng)營能力收購優(yōu)質(zhì)未盈利“硬科技”企業(yè)，豐富支付工具，開展股份對價(jià)分期支付研究等，將有助于科創(chuàng)板上市公司開展產(chǎn)業(yè)鏈上下游的并購整合，提升產(chǎn)業(yè)協(xié)同效應(yīng)。

　　根據(jù)八條措施，在科創(chuàng)板這個(gè)“硬科技”企業(yè)的苗圃市場里，苗木成長壯大后的利益分配也有更切實(shí)的安排。股權(quán)激勵(lì)是科技型企業(yè)凝聚核心團(tuán)隊(duì)的重要“武器”。完善股權(quán)激勵(lì)制度，提高對核心團(tuán)隊(duì)、業(yè)務(wù)骨干等的激勵(lì)精準(zhǔn)性，對股權(quán)激勵(lì)的授予及歸屬優(yōu)化適用短線交易、窗口期等規(guī)定，研究優(yōu)化股權(quán)激勵(lì)預(yù)留權(quán)益的安排……這些舉措將在提高股權(quán)激勵(lì)精準(zhǔn)性的同時(shí)，進(jìn)一步提高靈活性，幫助科創(chuàng)板公司吸引人才、留住人才，也讓科創(chuàng)板公司與投資者更好實(shí)現(xiàn)利益綁定。

　　當(dāng)然，苗木要長好，除蟲防害、生態(tài)建設(shè)也少不了。八條措施中，對完善交易機(jī)制、防范市場風(fēng)險(xiǎn)、加強(qiáng)科創(chuàng)板上市公司全鏈條監(jiān)管、從嚴(yán)打擊科創(chuàng)板欺詐發(fā)行和財(cái)務(wù)造假等市場亂象都做出了安排，必將有助于營造良好市場生態(tài)。

　　科創(chuàng)板深化改革八條措施，表明了支持新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展的堅(jiān)定決心，表達(dá)了突破關(guān)鍵核心技術(shù)的迫切需求。期待改革春雨精準(zhǔn)澆灌“硬科技”，讓青蔥苗木早日成長為參天大樹。?（本文來源：經(jīng)濟(jì)日報(bào) 作者：佘惠敏）