9月24日起，內(nèi)地與香港債券市場(chǎng)互聯(lián)互通南向合作（以下簡(jiǎn)稱“南向通”）正式上線運(yùn)行，標(biāo)志著“債券通”實(shí)現(xiàn)了雙向通車，我國(guó)金融市場(chǎng)雙向開(kāi)放再獲穩(wěn)步推進(jìn)。

　　首個(gè)交易日，共有40余家內(nèi)地機(jī)構(gòu)投資者與11家香港做市商達(dá)成了150余筆債券交易，成交金額約合人民幣40億元，涵蓋了香港市場(chǎng)的主要債券品種。

　　“作為連接兩地和國(guó)際金融市場(chǎng)的重要渠道，‘南向通’將進(jìn)一步提升兩地金融市場(chǎng)聯(lián)通效率和一體化程度，在為內(nèi)地投資者投資香港及全球金融市場(chǎng)提供便利的同時(shí)，也將為香港注入新的活力和能量?！敝袊?guó)人民銀行副行長(zhǎng)潘功勝說(shuō)。

　　下一步，央行將繼續(xù)會(huì)同香港金管局、兩地基礎(chǔ)服務(wù)機(jī)構(gòu)和各市場(chǎng)參與機(jī)構(gòu)，根據(jù)“南向通”運(yùn)行情況，進(jìn)一步完善相關(guān)制度安排，推動(dòng)中國(guó)債券市場(chǎng)改革開(kāi)放高質(zhì)量發(fā)展。

　　推出“南向通”時(shí)機(jī)成熟

　　在“北向通”已平穩(wěn)高效運(yùn)行4年之后，開(kāi)通“南向通”的時(shí)機(jī)已經(jīng)成熟。

　　“南向通”是一種債券市場(chǎng)的機(jī)制安排，通過(guò)內(nèi)地與香港基礎(chǔ)服務(wù)機(jī)構(gòu)連接，內(nèi)地的機(jī)構(gòu)投資者可以投資香港的債券市場(chǎng)，可投資范圍是在境外發(fā)行并在香港市場(chǎng)交易流通的債券，從資金流向上看，可以將其通俗、形象地稱為“南向”。

　　實(shí)際上，作為我國(guó)債券市場(chǎng)雙向開(kāi)放的重要探索，與“南向通”相對(duì)應(yīng)，“北向通”早已于2017年7月推出，經(jīng)過(guò)4年多的發(fā)展，目前已取得了良好的實(shí)踐效果。央行披露的數(shù)據(jù)顯示，“北向通”開(kāi)通前，境外投資者持有我國(guó)債券約為8500億元人民幣；截至目前，這一規(guī)模已達(dá)3.8萬(wàn)億元人民幣，年均增速超過(guò)40%。

　　其中，“北向通”的境外投資者持債規(guī)模約1.1萬(wàn)億元人民幣，4年來(lái)累計(jì)成交量為12.3萬(wàn)億元人民幣；全球前100大資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)中，已有78家參與進(jìn)來(lái)。

　　潘功勝表示，“北向通”上線4年多來(lái)保持了平穩(wěn)高效的運(yùn)行，成為中國(guó)金融市場(chǎng)對(duì)外開(kāi)放的重要里程碑。同時(shí)，“北向通”也為金融管理部門積累了諸多有益經(jīng)驗(yàn)。例如，“北向通”既注意采取多級(jí)托管等國(guó)際通行做法，以便利境外機(jī)構(gòu)“一點(diǎn)接入”，又充分考慮了我國(guó)國(guó)情，采用穿透式信息收集等一系列安排，有效支持了金融監(jiān)管和風(fēng)險(xiǎn)防范。

　　在兩地扎實(shí)合作的基礎(chǔ)上，經(jīng)中央批準(zhǔn)，決定在內(nèi)地與香港之間實(shí)施“南向通”，便利內(nèi)地機(jī)構(gòu)“走出去”，高效投資香港及全球債券市場(chǎng)?！斑@是中央政府支持香港發(fā)展，推動(dòng)兩地深化金融合作的又一項(xiàng)重要舉措?！迸斯僬f(shuō)。

　　具體從參與者看，首批內(nèi)地投資者暫定為中國(guó)人民銀行2020年度公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)一級(jí)交易商中的41家銀行類金融機(jī)構(gòu)（不含非銀行類金融機(jī)構(gòu)與農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)）。

　　與此同時(shí)，合格境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者（QDII）和人民幣合格境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者（RQDII）也可以通過(guò)“南向通”開(kāi)展境外債券投資，交易對(duì)手方暫定為香港金融管理局指定的“南向通”做市商。

　　擴(kuò)大金融高水平雙向開(kāi)放

　　“南向通”落地之所以備受關(guān)注，在于它是我國(guó)擴(kuò)大金融高水平雙向開(kāi)放的重要標(biāo)志。

　　業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，推出“南向通”是中央政府支持香港發(fā)展、推動(dòng)內(nèi)地與香港合作的又一項(xiàng)重要舉措。其中，一是有利于內(nèi)地機(jī)構(gòu)投資者擁有更多的投資渠道；二是有利于穩(wěn)步推動(dòng)我國(guó)金融市場(chǎng)雙向開(kāi)放；三是有利于支持香港提升競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，鞏固國(guó)際金融中心地位，保持長(zhǎng)期繁榮穩(wěn)定。

　　東方金誠(chéng)國(guó)際團(tuán)隊(duì)負(fù)責(zé)人常征認(rèn)為，“南向通”順利落地有多重意義。一方面，開(kāi)通“南向通”為境內(nèi)投資者提供了又一個(gè)資產(chǎn)全球化配置途徑，也有助于境內(nèi)投資者利用香港市場(chǎng)在全球范圍內(nèi)管理、對(duì)沖信用風(fēng)險(xiǎn)，內(nèi)地投資者可以在香港自由選擇債券交易品種，并決定交易時(shí)機(jī)。

　　另一方面，開(kāi)通“南向通”意味著內(nèi)地和香港雙向互聯(lián)互通真正實(shí)現(xiàn)，這將推動(dòng)兩地加大跨境監(jiān)管合作，促進(jìn)市場(chǎng)監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)的逐步趨同，進(jìn)一步提升境內(nèi)債券市場(chǎng)結(jié)算登記、信用評(píng)級(jí)、信息披露等相關(guān)制度的國(guó)際化。

　　“從跨境資金流動(dòng)的角度看，開(kāi)通‘南向通’將有助于促進(jìn)跨境資金雙向流動(dòng)?！背Ｕ髡f(shuō)，從中長(zhǎng)期來(lái)看，債券市場(chǎng)進(jìn)一步開(kāi)放有助于增加離岸人民幣市場(chǎng)的金融產(chǎn)品，豐富海外市場(chǎng)的投資渠道，擴(kuò)大離岸人民幣市場(chǎng)的規(guī)模，這些因素均對(duì)人民幣國(guó)際化有重要推動(dòng)作用。

　　“我們非常歡迎‘南向通’上線。”瑞銀全球金融市場(chǎng)部中國(guó)主管房東明表示，隨著相關(guān)計(jì)劃逐步擴(kuò)大，期待能夠?yàn)閮?nèi)地機(jī)構(gòu)投資者提供大力支持。

　　渣打銀行亞洲區(qū)行政總裁洪丕正表示，“南向通”將進(jìn)一步完善中國(guó)資本市場(chǎng)結(jié)構(gòu)，與“北向通”形成良好互補(bǔ)，加強(qiáng)內(nèi)地與香港資本市場(chǎng)的全面聯(lián)通?！拔覀兿嘈磐ㄟ^(guò)各種互聯(lián)互通計(jì)劃，進(jìn)出中國(guó)市場(chǎng)的雙向資本流動(dòng)將變得更深、更廣，從而進(jìn)一步推動(dòng)人民幣國(guó)際化進(jìn)程?！?/p>

　　管理好跨境資金流動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)

　　在推動(dòng)金融市場(chǎng)雙向開(kāi)放的同時(shí)，還要高度關(guān)注跨境資金流動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，做到“讓監(jiān)管跑在風(fēng)險(xiǎn)前面”。

　　據(jù)了解，為了有效管理跨境資金流動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，通過(guò)在交易、托管、結(jié)算、匯兌等各個(gè)環(huán)節(jié)的設(shè)計(jì)，“南向通”能夠?qū)崿F(xiàn)資金閉環(huán)管理，并通過(guò)交易托管數(shù)據(jù)報(bào)告等方式，強(qiáng)化穿透式監(jiān)管與監(jiān)測(cè)。

　　在額度管理方面，“南向通”跨境資金凈流出額上限不超過(guò)年度總額度和每日額度。目前，“南向通”年度總額度為5000億元等值人民幣，每日額度為200億元等值人民幣。央行將根據(jù)跨境資金流動(dòng)形勢(shì)，對(duì)“南向通”年度總額度和每日額度進(jìn)行調(diào)整。

　　內(nèi)地與香港的基礎(chǔ)服務(wù)機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)按照穩(wěn)妥有序、風(fēng)險(xiǎn)可控的原則，依法合規(guī)為市場(chǎng)各方參與“南向通”提供基礎(chǔ)服務(wù)，協(xié)助內(nèi)地機(jī)構(gòu)投資者充分了解香港債券市場(chǎng)的法律法規(guī)和業(yè)務(wù)規(guī)則，審慎評(píng)估投資風(fēng)險(xiǎn)，做好進(jìn)入香港債券市場(chǎng)的準(zhǔn)備工作。

　　接下來(lái)，央行將與香港金管局加強(qiáng)監(jiān)管合作，強(qiáng)化“南向通”交易結(jié)算信息收集和風(fēng)險(xiǎn)防范。同時(shí)，內(nèi)地與香港債券市場(chǎng)的監(jiān)管機(jī)構(gòu)還將進(jìn)一步完善監(jiān)管合作備忘錄，健全監(jiān)管合作安排和聯(lián)絡(luò)協(xié)商機(jī)制，維護(hù)金融市場(chǎng)穩(wěn)定和公平交易秩序。其中，必要時(shí)，內(nèi)地與香港債券市場(chǎng)的監(jiān)管機(jī)構(gòu)要各自采取措施，以保障投資者合法權(quán)益為目的，及時(shí)處理違法違規(guī)行為。

　　業(yè)內(nèi)人士建議，未來(lái)還應(yīng)繼續(xù)研究細(xì)化機(jī)制，確?！澳舷蛲ā背蔀閲?guó)際化投資的重要渠道，為內(nèi)地機(jī)構(gòu)投資者投資香港及全球債券市場(chǎng)提供便捷通道。（經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào)記者 郭子源 姚 進(jìn)）