今天，是A股市場(chǎng)在龍年的首個(gè)交易日。春節(jié)長(zhǎng)假期間，全球主要股指多數(shù)上漲，其中中國(guó)資產(chǎn)整體表現(xiàn)亮眼：港股3個(gè)交易日連續(xù)走強(qiáng)；富時(shí)中國(guó)A50指數(shù)期貨持續(xù)拉升；美股市場(chǎng)熱門中概股多數(shù)上漲。

　　對(duì)于A股在龍年首個(gè)交易日以及后續(xù)的表現(xiàn)，機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為，春節(jié)假期港股、美股市場(chǎng)中概股全線反彈，有望支撐A股節(jié)后表現(xiàn)。從基本面來(lái)看，A股當(dāng)前估值整體較低，疊加穩(wěn)增長(zhǎng)政策發(fā)力等積極因素的逐步積累，預(yù)計(jì)節(jié)后市場(chǎng)整體上行空間較大，市場(chǎng)情緒也有望逐步修復(fù)。

　　節(jié)后“開門紅”概率上升

　　春節(jié)長(zhǎng)假期間，外盤的中國(guó)資產(chǎn)表現(xiàn)亮眼。

　　自2月14日開市以來(lái)，港股市場(chǎng)連續(xù)3個(gè)交易日上漲，其中2月16日港股三大股指收盤漲幅均超過(guò)2%。3個(gè)交易日，恒生指數(shù)累計(jì)上漲3.77%，恒生國(guó)企指數(shù)上漲4.75%，恒生科技指數(shù)更強(qiáng)，大幅攀升6.89%，創(chuàng)近1個(gè)月新高。行業(yè)方面，港股市場(chǎng)中大消費(fèi)和科技板塊表現(xiàn)活躍，非必需性消費(fèi)、必需性消費(fèi)、資訊科技業(yè)、醫(yī)療保健業(yè)漲幅靠前。

　　富時(shí)中國(guó)A50指數(shù)期貨也持續(xù)拉升。除了2月14日小幅回落外，其余4個(gè)交易日均以上漲報(bào)收，其中2月16日更是強(qiáng)勢(shì)上攻，創(chuàng)出兩個(gè)多月新高。2月12日至16日，富時(shí)中國(guó)A50指數(shù)期貨累計(jì)上漲2.76%。

　　美股市場(chǎng)中，熱門中概股多數(shù)上漲，納斯達(dá)克中國(guó)金龍指數(shù)在截至2月16日的一周內(nèi)累計(jì)上漲4.31%。

　　春節(jié)長(zhǎng)假期間海外市場(chǎng)的中國(guó)資產(chǎn)持續(xù)走高，令投資者對(duì)A股龍年首個(gè)交易日的表現(xiàn)充滿期待。Choice數(shù)據(jù)顯示，回顧過(guò)去20年（2004年至2023年）的歷史數(shù)據(jù)，上證綜指有11個(gè)年份在春節(jié)過(guò)后的首個(gè)交易日上漲，上漲概率為55%。若以2018年以來(lái)的數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，A股“開門紅”的概率更是顯著上升，上證綜指在6年中有5年在春節(jié)后首日收漲，并且最近3年（2021年至2023年）均以上漲收盤。

　　A股行情有望逐步回暖

　　對(duì)于節(jié)后的A股市場(chǎng)走勢(shì)，機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為，從歷史數(shù)據(jù)、春節(jié)假日期間海外股市以及中國(guó)資產(chǎn)的表現(xiàn)綜合來(lái)看，A股春節(jié)后首個(gè)交易日“開門紅”的概率較高。此外，春節(jié)之后政策密集出臺(tái)的預(yù)期及落地有助于提振市場(chǎng)情緒，A股節(jié)后的市場(chǎng)表現(xiàn)值得投資者期待。

　　申萬(wàn)宏源證券認(rèn)為，A股短期超跌反彈還有空間?，F(xiàn)階段，A股資金面壓力快速緩解，并且春節(jié)假期期間港股和美股市場(chǎng)中概股持續(xù)上漲，外資對(duì)中國(guó)資產(chǎn)的認(rèn)可度恢復(fù)，這也可能成為A股超跌反彈演繹、結(jié)構(gòu)輪動(dòng)的線索。

　　光大證券表示，從宏觀層面來(lái)看，央行此前發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示1月社融數(shù)據(jù)“開門紅”，社會(huì)融資規(guī)模增量和信貸增量雙雙超出市場(chǎng)預(yù)期。另外，春節(jié)期間我國(guó)城市房地產(chǎn)融資協(xié)調(diào)機(jī)制不斷傳出新進(jìn)展，六大國(guó)有銀行對(duì)接的房地產(chǎn)融資“白名單”項(xiàng)目已超過(guò)8000個(gè)。從微觀層面來(lái)看，A股與港股的估值均處于歷史底部位置，配置性價(jià)比較高，外資積極布局中國(guó)資產(chǎn)，后續(xù)北向資金有望成為市場(chǎng)重要增量。

　　海通證券表示，春節(jié)長(zhǎng)假前，市場(chǎng)連續(xù)三日上漲。隨著監(jiān)管層面對(duì)資本市場(chǎng)持續(xù)釋放暖意，維持資本市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行舉措頻出，A股行情有望逐步回暖。海通證券將當(dāng)前行情定性為市場(chǎng)觸底的第一波反彈，歷史上這個(gè)階段個(gè)股往往出現(xiàn)普漲潮。

　　成長(zhǎng)風(fēng)格或?qū)⑨绕?/strong>

　　具體配置上，東吳證券認(rèn)為2024年A股核心資產(chǎn)有望迎來(lái)估值修復(fù)，成長(zhǎng)風(fēng)格將崛起，而過(guò)去兩年有明顯超額收益的微盤、高股息風(fēng)格則會(huì)表現(xiàn)相對(duì)弱勢(shì)。

　　東吳證券表示，當(dāng)前核心資產(chǎn)的賠率交易具有明顯吸引力，估值有望迎來(lái)修復(fù)；另一方面，美債收益率變化對(duì)A股風(fēng)格影響顯著，美債利率的下行將利好A股成長(zhǎng)風(fēng)格。隨著美聯(lián)儲(chǔ)降息窗口的打開，中美貨幣政策差異將趨勢(shì)性收斂，有望緩解成長(zhǎng)股估值的壓制，相對(duì)應(yīng)的微盤、高股息風(fēng)格則可能走弱。

　　招商證券的觀點(diǎn)是，前期市場(chǎng)在大幅調(diào)整之際，紅利指數(shù)大盤價(jià)值出現(xiàn)了明顯的風(fēng)格加速。但從定價(jià)原理角度來(lái)看，在經(jīng)濟(jì)增速中樞穩(wěn)定、企業(yè)資本開支增速回落后，越高凈資產(chǎn)收益率越高自由現(xiàn)金流的板塊遠(yuǎn)期潛在分紅率越高。在成長(zhǎng)板塊估值大幅回調(diào)后，部分遠(yuǎn)期增速相對(duì)穩(wěn)定、分紅率穩(wěn)定提升、自由現(xiàn)金流高的公司可能是更佳選擇。

　　行業(yè)選擇層面，綜合考慮前期表現(xiàn)、估值、交易活躍度、景氣變化、政策和事件催化，招商證券建議關(guān)注電子、計(jì)算機(jī)、機(jī)械、醫(yī)藥等新質(zhì)生產(chǎn)力方向。

　　在華創(chuàng)證券看來(lái)，可以對(duì)節(jié)后A股延續(xù)反彈多一分期待。在存量經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，高股息、高自由現(xiàn)金流可能成為公募底倉(cāng)中長(zhǎng)期切換方向。與此同時(shí)，成長(zhǎng)型策略的配置權(quán)重或可逐步提升。短期市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好回暖以及OpenAI發(fā)布首個(gè)視頻生成模型Sora的事件催化下，科技成長(zhǎng)板塊或表現(xiàn)較優(yōu)。有基本面支撐的行業(yè)，如消費(fèi)電子、半導(dǎo)體、汽車產(chǎn)業(yè)鏈等值得關(guān)注。（記者 汪友若）