日前，五糧液發(fā)布公告，公司擬投資115.03億元進行產(chǎn)能擴建、門戶區(qū)項目建設(shè)等。今年以來，貴州茅臺、瀘州老窖、山西汾酒、今世緣、舍得酒業(yè)以及水井坊等多家企業(yè)相繼宣布了新增投資及相關(guān)產(chǎn)能擴張計劃，投資規(guī)模將達數(shù)百億元。

　　業(yè)內(nèi)人士表示，本輪酒企擴產(chǎn)將導(dǎo)致市場份額進一步向強勢品牌集中，名酒廠依托強勢品牌在高端酒產(chǎn)品矩陣賺取高額利潤，不斷加大品牌投入和文化IP打造，中端酒跑量搶市場份額，而產(chǎn)能釋放的低端酒可以微利或不賺錢擠壓各個區(qū)域酒廠的市場份額。

　　知名酒企紛紛擴產(chǎn)

　　五糧液11月4日晚公告稱，公司召開董事會審議通過了《關(guān)于公司10萬噸生態(tài)釀酒項目(二期)的議案》《關(guān)于五糧液501古窖池中國白酒文化圣地項目的議案》《關(guān)于五糧液門戶區(qū)項目建設(shè)的議案》等，上述3個項目總投資達115.03億元。

　　按照“十四五”發(fā)展戰(zhàn)略規(guī)劃，五糧液釀酒產(chǎn)能將提升至20萬噸。公司下屬子公司四川省宜賓五糧液酒廠有限公司擬作為投資建設(shè)主體實施10萬噸生態(tài)釀酒項目(二期)，項目建設(shè)內(nèi)容主要包括15棟釀酒車間、8棟收酒房及相關(guān)配套設(shè)施，項目總投資估算為48.61億元。

　　除五糧液外，各大知名酒企在今年紛紛宣布擴產(chǎn)，行業(yè)掀起擴產(chǎn)潮。

　　今年以來，白酒行業(yè)第一個宣布擴產(chǎn)計劃的是貴州茅臺。1月26日晚，貴州茅臺公告稱，董事會通過議案，決定投資41.1億元實施“十四五”醬香酒習(xí)水同民壩一期建設(shè)項目，所需資金由公司自籌解決。

　　根據(jù)公告，該項目建設(shè)地點位于貴州省習(xí)水縣同民鎮(zhèn)，項目建成后可形成系列酒制酒產(chǎn)能約1.2萬噸、制曲產(chǎn)能約2.94萬噸、貯酒能力約3.6萬噸，建設(shè)周期為24個月。

　　隨后，五糧液公告稱，擬投資27.5億元對制曲車間進行擴能改造，新增原酒產(chǎn)能，主要建設(shè)內(nèi)容包括制曲車間及相關(guān)配套設(shè)施等。

　　此后，今世緣、山西汾酒、水井坊、舍得酒業(yè)等酒企紛紛跟進。2月，今世緣公告稱，擬投資90.76億元實施南廠區(qū)智能化釀酒陳貯中心項目，完成后預(yù)計將新增優(yōu)質(zhì)濃香型原酒年產(chǎn)能1.8萬噸、優(yōu)質(zhì)清雅醬香型原酒年產(chǎn)能2萬噸、半敞開式酒庫儲量8萬噸、陶壇庫儲量21萬噸，公司制曲生產(chǎn)能力將達到10.2萬噸/年。

　　3月，山西汾酒公告稱，擬投資91.02億元建設(shè)實施汾酒2030技改原酒產(chǎn)儲能擴建項目(一期)，該項目占地1932畝，建設(shè)工期計劃為三年。該項目建成后，公司預(yù)計將新增年產(chǎn)原酒5.1萬噸，新增原酒儲能13.44萬噸。

　　據(jù)不完全統(tǒng)計，今年以來，上市白酒企業(yè)擴產(chǎn)共計投資額高達400億元。廣東省食安保障促進會副會長朱丹蓬在接受中國證券報記者采訪時表示：“今年宣布擴產(chǎn)的都是頭部企業(yè)，之后這些企業(yè)將依托政策紅利、行業(yè)紅利以及自身的規(guī)模紅利、品牌紅利等，得到較好的發(fā)展。這同時也給第三梯隊的區(qū)域性酒企提出新的挑戰(zhàn)?！?/p>

　　集中度不斷提升

　　近年來，我國白酒產(chǎn)量呈現(xiàn)下降趨勢。數(shù)據(jù)顯示，2016-2021年，我國白酒產(chǎn)量分別為1358.4萬千升、1198.1萬千升、871.2萬千升、785.9萬千升、740.7萬千升、715.6萬千升?？梢钥闯?#xff0c;白酒產(chǎn)量峰值在2016年，此后一路下降，2021年的白酒產(chǎn)量較2016年的峰值下降了47.3%。

　　業(yè)內(nèi)人士表示，我國白酒產(chǎn)量連創(chuàng)新低說明行業(yè)提前進入品質(zhì)提升和優(yōu)勝劣汰的發(fā)展階段。目前，我國的白酒消費結(jié)構(gòu)屬于存量市場競爭，行業(yè)集中度不斷提升，品牌化、品質(zhì)化發(fā)展趨勢愈加明顯。

　　隨著消費升級，近年來白酒行業(yè)產(chǎn)業(yè)集中度不斷提升。公開數(shù)據(jù)顯示，2016年，規(guī)模以上白酒企業(yè)數(shù)量為1578家；2021年，這一數(shù)字下降到965家。同時，白酒產(chǎn)能逐年向優(yōu)勢產(chǎn)區(qū)集中，頭部企業(yè)市場占有率不斷提高。2021年，白酒產(chǎn)量占行業(yè)比重超過1%的省份共17個，比2020年減少1個。其中，9個省份的白酒產(chǎn)量占比較上年有所增長，8個省份下降。2021年，貴州茅臺、五糧液等8大頭部酒企產(chǎn)量占全國白酒產(chǎn)量的20.67%，營收占比達45.89%，利潤占比達58.18%。

　　白酒行業(yè)分析師蔡學(xué)飛對記者表示：“在我國酒類市場上，優(yōu)質(zhì)基酒產(chǎn)能仍存在缺口。消費者對于酒類品質(zhì)的要求越來越高，貴州茅臺、五糧液等頭部酒企在不斷擴產(chǎn)，擴的也是年份酒、老酒等優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能，而沒有品牌特色、品質(zhì)特色的產(chǎn)能一直嚴(yán)重過剩。白酒產(chǎn)量逐年下降是市場消費結(jié)構(gòu)升級之后的必然結(jié)果?！?/p>

　　酒水行業(yè)研究者歐陽千里表示，酒水行業(yè)長期處于“優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能稀缺，整體產(chǎn)能過?！彪A段，其中優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能不僅是指品質(zhì)好，還要有品牌力。行業(yè)未來發(fā)展趨勢是“強者恒強”。

　　有望迎來估值回升

　　三季報數(shù)據(jù)顯示，白酒行業(yè)韌性較強。數(shù)據(jù)顯示，1-9月，白酒行業(yè)20家上市公司合計實現(xiàn)營收2684.52億元，較上年同期增長16.04%；合計實現(xiàn)凈利潤1000.52億元，較上年同期增長21.17%。

　　其中，貴州茅臺前三季度實現(xiàn)營收871.6億元，同比增長16.77%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤444億元，同比增長19.14%。山西汾酒的增速最為亮眼，前三季度實現(xiàn)營收221.44億元，同比增長28.32%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤71.08億元，同比增長45.7%。

　　廣發(fā)證券表示，疫后經(jīng)濟復(fù)蘇有望帶來白酒消費需求恢復(fù)，本輪白酒板塊調(diào)整時間、調(diào)整幅度、龍頭估值已經(jīng)接近或達到前三輪調(diào)整的水平，因而本輪調(diào)整或已接近尾聲。

　　天風(fēng)證券表示，白酒旺季動銷整體呈現(xiàn)弱復(fù)蘇，但板塊基本面整體向好。需求環(huán)比改善，且目前估值較低，未來隨著經(jīng)濟復(fù)蘇、需求進一步回暖，或迎來估值修復(fù)。高端白酒需求韌性強，預(yù)計動銷平穩(wěn)向上，并促進酒企全年業(yè)績增速向上，且在近期調(diào)整后估值性價比高。次高端板塊目前估值合理，短期在宴席等場景回補下業(yè)績環(huán)比改善，且長期全國化發(fā)展空間可期，有望迎來估值回升。